公司董事会内部治理机制对财务困境的影响经济学论文

一、引言

　　在全球范围内，每年都有不少企业陷入财务困境，在2008年美国金融危机的影响下，以出口导向型为主的我国珠三角地区企业，也受到了重创。据广东省经贸委公开发布调研结果：2008年1～10月，全省倒闭的企业总数为7148家。种种情形表明，企业的倒闭及转型都有着内部因素与外部因素，外部因素只是诱因。企业市场竞争日趋激烈，在竞争中有获利的机会，但同时也面临着风险。如果企业不能及时有效地控制或防范风险，随时有发生财务困境的可能。财务困境的最终结果很有可能是企业破产，这将给社会带来一系列的问题。一旦公司陷入财务困境，与公司发展有关的股东、经理层、董事会等利益相关者和雇员、顾客、供应商、债权人等其他利益相关者都会受到影响和损失。诸多陷入财务困境的公司都存在一个共同的问题：即许多公司常常没有考虑到公司治理方面的问题。董事会治理是公司治理的关键所在，如果董事会治理有效，既能使其有效进行战略决策，监督管理层是否存在背离公司目标的经营行为，又能有效保护广大中小股东的权益，进而提高公司的价值，大大降低公司陷入财务困境的可能性。董事会治理包括确定董事会规模、董事会的人员构成和董事会的领导结构等，董事会各项治理妥当与否都会对公司治理效果产生影响，进而对财务困境产生影响。

二、董事会规模与公司财务困境

　　我国《公司法》中对有关董事会成员规模有相关规定，股份有限公司所设董事会，其成员规模应为5～19人。之所以对公司董事会的规模做出了限制，是因为董事会过大或过小对公司董事会权力的行使都不利，致使董事会的治理效力也不能很好地发挥。董事会规模过小时，不利于对总经理的监督，总经理容易控制董事会。

　　但如果董事会规模过大，由于董事们存在“搭便车”的心理，董事会同样容易被总经理所控制。因此，为了有效监督总经理，董事会的规模应该保持适中的水平，不宜过大或过小。董事会规模较小时，有利于公司决策。由于董事会成员人数少，沟通相对顺畅，容易协调，因此董事会规模较小时，有利于公司快速决策。而规模过大的董事会，由于有来自各方面的优秀专业人才，既有利于公司更全面地考虑所做出的战略决策，同时又使公司多了很多对外沟通协调的渠道。但是，董事会规模大时也会导致沟通协调的效率降低。因此，董事会规模大或小在公司决策方面各有利弊。

　　Yerm ack通过对美国1984～1991年452家公司的观察，所选样本企业董事会规模大多数分布在6～24之间，平均规模为12.5人，通过回归分析确认董事会规模与企业价值呈负相关，且两者间的曲线呈现出凸形，即当董事会的规模从小型向中型变化时，此时企业价值的损失最大。着名的利普顿和洛尔施经验分析也说明，当董事会成员规模超过10人时，将逐渐降低董事会运作效率，因为人数增加所带来的收益远远小于沟通和协调所带来的成本和损失，并且也容易被公司经理所控制。

　　综合以上董事会规模对管理者监督和董事会决策两方面作用的影响分析，表明董事会规模过大或过小都会影响公司治理效力，通常情况下应将董事会的规模控制在79人以内。

三、董事会成员构成与公司财务困境

　　董事会成员构成是指董事会成员构成中内部董事和外部董事的比例。内部董事亦称为执行董事，是由本公司内部职员担任主要管理职能的董事，他们往往是公司的高级经理人员，如总经理、副总经理等;外部董事亦称为非执行董事，是指在外单位任职而在本公司挂名的董事，他们可来自社会各个方面，既包括没有参与公司经营管理活动的企业外部股东，也包括经股东大会决议聘任的未在公司持股的专家、学者等。外部董事分为独立董事以及非独立董事。

　　(1)内部董事。内部董事对公司总经理的监督会产生影响。在公司经营层，通常内部董事的监督作用会因内部董事就是总经理的下属或自己就是总经理而大打折扣。如果总经理的下属就是内部董事时，出于自利需要，内部董事担心总经理会解雇自己，很少对总经理行为提出异议，不敢在董事会上提出对总经理不利的批评意见;如果总经理就是内部董事时，由于经理和股东目标各不相同，内部董事为谋取个人利益，不但不会自己约束自己，有时反而更加放纵自己，挥霍公司财产，对公司未来经营产生极为不利的影响。