本文认为造成中国企业跨国并购失败的主要原因是财务风险，因为跨国并购本身就是一项财务活动，在并购过程中每一项决策的实施都会通过成本反映到企业的财务状况上。由此，本文拟从跨国并购流程出发，对并购过程中有可能出现的财务风险进行研究，在此基础上提出可行性的防范建议，以期对中国企业跨国并购实践活动提供一定的指导。本文针对跨国并购各个环节如目标企业价值评估、定价分析、并购资金筹措和出价方式等方面找出可能出现的财务风险——并购战略风险，定价风险，融资风险，支付风险等，并且逐一对这些风险的成因作了分析。最后本文以20xx年我国最大IT企业联想集团并购IBM PC业务为案例，分析了此次并购中出现的财务风险及解决办法。本文一共分为五章，第一章引言，主要介绍了本论文的研究背景、研究目的、国内外研究现状和研究框架。第二章中国企业跨国并购财务风险分析，对企业并购及并购的财务风险进行了介绍，分析了跨国并购中财务风险的类型。第三章中国企业跨国并购财务风险的防范建议，对并购中的财务风险提出了防范建议。第四章联想并购IBM PC业务的案例分析，采用案例的分析方法对联想并购IBM PC业务的财务风险进行了分析，并提出了风险防范措施。第五章结论，对本文进行了总结和归纳。

　　目录

　　第一章绪论1

　　第一节课题背景1

　　第二节研究的目的和意义1

　　第三节国内外研究现状2

　　一、国外相关文献综述2

　　二、国内相关文献综述3

　　第四节 基本思路和框架结构4

　　一、研究思路4

　　二、论文结构4

　　第二章 企业并购财务风险分析5

　　第一节 定价风险5

　　一、企业价值估计方法的局限性5

　　二、目标企业财务报表的真实性7

　　第二节 并购融资风险8

　　一、融资决策风险9

　　二、融资结构风险10

　　第三章 中国企业跨国并购财务风险的防范建议12

　　第一节 定价风险的防范12

　　一、使用调整后的财务报表12

　　二、选择正确的价值评估方法12

　　第二节 并购融资风险的防范12

　　一、融资结构风险的防范12

　　二、融资决策风险的防范13

　　第四章 联想并购IBM PC业务案例分析15

　　第一节并购双方简介15

　　一、联想集团概况15

　　二、IBM PC业务部概况15

　　第二节并购双方简介16

　　一、采用服务于并购战略的财务分析16

　　二、重视目标公司的价值评估17

　　三、并购融资风险分析17

　　第三节并购财务风险分析18

　　一、财务状况分析18

　　1.1.1 合并前后资产构成比较分析18

　　1.1.2 合并前后负债构成比较分析19

　　1.1.3 偿债能力分析20

　　1.1.4 运营效率分析21

　　二、盈利能力分析21

　　1.1.5 合并前后盈利规模比较分析21

　　1.1.6 合并前后盈利质量比较22

　　1.1.7 期间费用分析22

　　1.1.8 盈利指标分析23

　　第五章 结论24

　　参考文献26

　　攻读学位期间发表的学术论文27

　　致谢28

　　第一章绪论

　　第一节课题背景

　　20世纪90年代以来，资本国际流动进入全新发展阶段，跨国并购逐渐成为对外直接投资（FDI）主导方式。并购是国内企业走向国际化的捷径，但是并购失败的案例可谓比比皆是，商海如战场，风险是随时随地存在的，国内市场尚且如此，国际市场就更不用说。这就引起了人们的思考：如何避免“成也并购、败也并购”的风险。

　　中国经济腾飞和“走出去”战略的实施为中国企业跨国并购提供了良好的物质基础和政策支持，使得中国企业跨国并购迅猛发展。大量并购失败的证据不得不引起我们的思考：在诱人的并购动机面前，我们是否审慎地评估过并购风险？作为风险主要承担者的收购方又该如何控制财务风险呢？基于这一问题，现有的企业并购理论并没有给出令人满意的答案。例如，企业并购效率理论认为，企业并购可以产生管理协同效应、经营协同效应和财务协同效应从而增加企业价值；并购的信息理论认为，无论并购是否成功，都有极大可能使企业的股价上升，因为并购这一行动本身就向市场传递了目标企业的价值被低估或目标企业会采取更有效的经营策略的信息，从而促使对目标企业的重新估价；并购的代理成本理论认为，通过要约收购或代理权之争，接管可以解决经理与股东之间的代理问题，减少代理成本，实现企业增值。从风险的角度看，这些理论都是假定在承担一定风险条件下企业如何实现价值最大化问题，而对如何在企业价值最大化前提下进行风险控制却被忽略。如何将由这些因素产生的企业并购财务风险降至最小，这就是本文希望解决的问题。