进入2000年以后，关于股指期货研究重心已经转移到可行性、必要性等问题上。傅强（2000）对国内开展股票股指期货交易限制条件做出全面分析，指出我国股票现货市场上还没有做空机制，以中小散户为主体投资者结构以及浓厚市场投机气氛将使套期保值功能很难实现。同时，我国目前上市公司不进行现金股利分配现象非常普遍，实行较为严格金融分业经营、分业监管体制，进一步制约套利交易发现股指期货合理价格功能发挥。综合这两方面因素，作者认为我国尚不具备开展股指期货条件。王拴红（2002）对中国推行股票股指期货交易现实意义、可行性条件和策略进行详细分析。他们认为中国现阶段推出股票股指期货交易存在着较多有利因素，但不能否认仍有一些不利制约因素，因此在中国推行股指期货成功与否关键还是在于该金融衍生工具能否与中国实际国情相结合。

　　邹新月（2002）在回顾发达国家股指期货交易发展基础上，分析中国开展股指期货交易可行性与必要性。作者认为，股指期货交易具有市场价格发现机制和规避股市系统性风险两大职能，是一国资本市场一个重要组成部分，中国开展股指期货交易不仅是必要，而且是可行。发展股指期货有助于投资者规避系统风险，使股市波动趋于平稳，促进中国股市健康有序发展；有助于推动券商承销业务发展；有利于增强我国股票现货市场流动性和活力；有助于经济、金融信息传递，增加股票现货市场透明度；有利于增加需求，促进股票市场均衡发展。徐晓光（2003）认为，推出股指期货不利条件确存在，但有利条件及市场需求却使我不能再对股指期货交易采取回避态度，机构投资者占比重日益增加，投资者逐渐成熟，规避风险意识增强，都为股指期货推出提供机遇。鲍建平、刘文财（2004）在《规避系统风险需要股指期货》一文中提出要加快股指期货推出。他们认为ETFS出现能够提高股指期货定价效率，从而提高股指期货市场效率，使股指期货功能得到更好发挥；反过来投资ETFS也需要股指期货来规避市场系统风险。

　　2005年9月26日，证监会主席在上海举行“中国金融衍生品论坛”上演讲时指出：由于存在股权分置问题，客观上制约股指期货推出。随着股权分置这一历史遗留问题逐步解决，客观上将消除推出股指期货等金融衍生产品制度性障碍，为资本市场产品创新拓宽道路。2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海正式挂牌成立。这标志着我国金融市场体系建设和完善迈出关键一步，这也掀起国内学者对股指期货研究热潮。肖辉，刘文财（2006）在《股票指数现货市场与期货市场关系研究》一书中对股指期货发展状况进行介绍，并比较存在交易成本和现货市场卖空限制条件下现货市场和期货市场之间微观结构，丰富和发展金融市场微观结构理论，同时也就如何控制股票指数期货市场风险问题进行研究。

　　总来看，我们不可否认是国内对于股指期货相关问题研究起步较晚，往往是实践迫使理论研究发展，而不是理论去指导实践，因而缺乏系统研究体系。但另一方面，可喜是近些年来已经有越来越多学者开始关注股指期货并积极推动相关问题研究，因此，我们有理由相信随着股指期货推出，国内理论界对于股指期货必将会有更深入讨论和研究。

　　2。 国外相关研究：

　　相对于国内研究而言，国外对股指期货研究是广泛而深入。研究者从多种角度对股指

　　期货发展动因、股指期货合约定价、股指期货合约交易行为，发展股指期货对现货市场影响等问题进行研究。在研究中，许多文献都采用理论分析和实证分析相结合方法，从而为股指期货发展提供比较科学依据。

　　Cornell 和 French在1983年最早对股指期货合约定价进行研究。Cornell和French发现，股指期货合约实际价格明显低于完美市场模型计算价格，他们将这种现象归因于投资者纳税时机选择。Santoni （1987）研究从1975一1986年S&P500股指日和周数据，发现在1982年4月推出股指期货前后股指变化方差没有大变化。由此他得出结论是股指日波动增加不是由于期货交易存在引起。实证研究结果表明：股指期货在期货合约到期日到期效果，有使股市波动性增加情况。最主要原因是当市场参与者持有相对于期货现货部位时，在期货合约到期前，由于期货与现货价差拉近，套利者和避险者都要考虑是否持续避险，或者将原先已避险部分结，因而使得两个市场交易增加。若此时股票现货市场不能提供足够流动性，则交易不平衡情况将会发生，使得价格波动较为剧烈。Brennan（1990）提出最优指数套利策略。他运用模拟分析进一步说明如何使用该套利策略。Subrahmanyam（1991）运用一个详细理论模型解释股指期货巨大流动性及其信息作用。模型中心思想是股指期货交易为不知情流动性交易者提供一种完美交易媒介，因此相对于个别股票交易而言，在股指期货市场中不知情交易者因与知情交易者进行反向交易而遭受损失可能性将会降低。Kuserk和Cocke（1994）等人对美国股市进行实证研究表明，开展股指期货交易后，由于吸引大批套利者和套期保值者加入，股市规模和流动性都有较大提高，且股票市场和期货市场交易量呈双向推动态势。 引进股指期货之后，许多文献对引进股指期货对股票现货市场影响进行研究。1987年股灾之后，许多报告均将矛头指向股指期货，其中最有名是美国布雷迪报告。由于1987年10月19日当日开盘S&P500价格就比现货价格低，所以布雷迪直指股指期货程序化交易，而当时报告中多处提到程序化交易造成瀑布效应（Cascade Effect ）。由于股市下跌，组合避险者卖出股指期货以降低持股比例，期货卖压使期货合约低于理论价格，计算机程序认为有套利机会，进而买进股指同时卖出股票，致使股市再度下跌，继而又触发避险者期货卖压，如此恶性循环，最终使股市大跌。同时，他还证实在危机中现货市场和股指期货市场之间存在脱节现象。换句话说，在危机出现时，现货市场和股指期货市场俨然像两个独立实体分开运作。随着价格急速下跌，套利活动变得风险很大，现货市场和股指期货市场之间经济联系已经被打破。当两个市场之间联系中断后，期货市场很难再执行风险管理职能。