三、金融研究未来的发展

　　现代金融学是建立在Miller和MOdigliani套利定价模型、Markwitz证券有效组合、Sharp、Lintner和Blace的资本资产价格理论，以及Black、Schdes和Merton的期权定价理论基础上的一门以数量经济为基础的科学。现代金融学之所以具有如此魅力，是因为它几乎用了最少的工具，就建立起来一套可以回答金融领域所有问题的统一理论框架。然而，正如很少有理论与实证结果保持一致，现代金融也不例外。Miller也曾经承认股票红利在现代金融学中是一个让人十分困惑的难题。现实生活中模型与实际情况的悖离使得传统的现代金融理论分析范式陷入了尴尬的境地。如何将人类心理与行为模式的研究纳入现代金融学研究范畴，将是未来金融学发展的一个重要的突破口。有人认为，行为金融学只是将心理学引入到金融投资领域中，但要知道，心理学决不来自于金融学。尽管行为模式是多种多样的，但是所有行为均是建立在心理学基础之上的。像现代金融学一样，行为金融学也是由能解决诸多问题的极少工具构成。

　　行为金融学的某些分析工具具有自身的特点，如对认识错误的敏感性、对风险的不同态度、不完善的自我控制能力、减少后悔(对后悔的厌恶)、功利主义和对价值表现不同的偏好等。行为金融学的科学性在于:首先它始于公理并寻求建立在公理上的理论能解释金融市场的行为。它并不试图定义“理性”的行为或把决策标识为片面的或有缺点的。相反，它试图理解和预测心理决策过程的系统的金融市场意义。通过正式的统计训练和对直觉决策方法正确应用的教育，人类的决策能够改善，当然这种改善并不是完全的，也永远不会完全。其次，行为金融学并不排斥合理的经济学概念和原理，而是注意运用心理学、行为学、人类思维进化学以及经济学原理改善金融决策，因而使得金融研究更接近实际。